BlackRock Para Çekimlerini Kısmi Durdurdu!

BlackRock’ın yaklaşık 26 milyar Dolar büyüklüğündeki HPS Corporate Lending Fund (HLEND) adlı fonu, bu çeyrekte yatırımcılarından yaklaşık 1,2 milyar dolar tutarında (fonun net varlık değerinin %9,3’ü) para çekme (redemption) talebi aldı. Fon yönetimi, standart likidite kuralları çerçevesinde çekim işlemlerini %5 ile sınırladı ve sadece yaklaşık 620 milyon dolar ödeme yaptı. Kalan talepler karşılanmadı veya ertelendi; bu, fonun prospektüsünde (yatırım belgelerinde) öngörülen bir mekanizma olarak uygulandı.

BlackRock’tan yapılan açıklamada, bu sınırlamanın fonun yapısal özelliklerinden kaynaklandığı belirtildi: Özel kredi fonları, likit olmayan (hızlı satılamayan) kredilere yatırım yaptığı için ani ve yoğun çıkış taleplerinde nakit sıkıntısı yaşanabiliyor. Şirket, bu uygulamanın sektör standardı olduğunu ve yatırımcı sermayesi ile kredi vadeleri arasındaki uyumsuzluğu önlemek için gerekli olduğunu vurguladı.

Benzer şekilde, sektördeki diğer oyuncular da baskı altında:

• Blackstone, benzer bir fonda rekor seviyede çıkış talebiyle karşılaştı ve limitini artırarak kendi kaynaklarından 400 milyon dolar enjekte etti.

• Blue Owl Capital gibi bazı fonlar ise çekimleri tamamen askıya aldı veya yatırımcılara alacak belgesi (IOU) verdi.

Bu olay, 1,8-2 trilyon dolar büyüklüğündeki private credit (özel kredi) sektöründe likidite endişelerini artırdı. BlackRock hisseleri gelişme sonrası yaklaşık %5 düşüş gösterdi; Apollo, Ares, KKR gibi rakip şirketlerin hisseleri de benzer oranda değer kaybetti.

Not: Haber, BlackRock’ın tüm fonlarında veya genel varlıklarında para çekimlerini tamamen durdurduğu anlamına gelmiyor. Sadece belirli bir özel kredi fonunda (non-traded BDC türü) geçerli olan sınırlı bir önlem söz konusu. BlackRock’ın toplam yönettiği varlık yaklaşık 10-11 trilyon dolar civarında ve bu olay tek bir fonla sınırlı kaldı. Ancak sektördeki stres sinyali olarak yakından takip ediliyor.