Altında yeni yükselişin şifreleri

Altın piyasasında sert dalgalanmaların ardından yeniden yukarı yönlü bir görünüm oluştu. Uluslararası piyasalarda ons altın haftanın son işlem gününde yüzde 1’in üzerinde değer kazanarak 4 bin 390 dolar civarına yükseldi ve son dört haftanın ilk haftalık kazancını kaydetti.

Türkiye’de ise gram altın hafta sonuna yaklaşık 6 bin 865 lira düzeyinde girdi. Çeyrek altının satış fiyatı 11 bin 200 liranın üzerine çıkarken, fiziki piyasadaki fiyatların işletme marjları ve bölgesel talebe bağlı olarak farklılaşabileceği belirtildi.

Fed baskısına rağmen altın dirençli kaldı

ABD Merkez Bankasının politika faizini 25 baz puan artırması, normal şartlarda faiz getirisi bulunmayan altın üzerinde baskı oluşturabilecek bir gelişme olarak değerlendiriliyor. Buna karşılık altının faiz kararının ardından kayıplarını telafi etmesi, güvenli liman ve enflasyondan korunma talebinin sürdüğünü gösterdi.

Petrol fiyatlarının gerilemesiyle küresel enflasyon endişelerinin bir miktar hafiflemesi, altına karşı açılan düşüş yönlü pozisyonların kapanmasını sağladı. Orta Doğu merkezli jeopolitik belirsizlikler de yatırımcıların değerli metallere yönelmesinde etkili oldu.

Bununla birlikte doların son haftaların en yüksek seviyelerine yaklaşması ve ABD tahvil faizlerindeki yükseliş, altının hareket alanını sınırlayan başlıca unsurlar arasında bulunuyor.

Gram altında kur desteği öne çıkıyor

Türkiye’de gram altının yönünü yalnızca ons fiyatı belirlemiyor. Dolar/TL’deki değişim de iç piyasadaki fiyatlamada doğrudan etkili oluyor. Bu nedenle ons altında yaşanabilecek sınırlı bir gerilemenin, döviz kurundaki yükselişle dengelenmesi mümkün görünüyor.

Bu yapı, gram altının küresel altına kıyasla daha dirençli hareket edebileceğine işaret ediyor. Ancak ons altın ile döviz kurunun aynı anda gerilemesi durumunda iç piyasada daha belirgin bir düzeltme yaşanabilir.

Altını bekleyen üç olası senaryo

Yükseliş senaryosu: Jeopolitik gerilimin artması, merkez bankalarının altın alımlarını sürdürmesi ve ABD ekonomisinde zayıflama belirtilerinin güçlenmesi, ons altında yeniden yükseliş sürecini başlatabilir. Bu durumda 4 bin 600–4 bin 900 dolar aralığı orta vadede gündeme gelebilir.

Dalgalı seyir senaryosu: Fed’in yeni faiz artırımları konusunda temkinli davranması ancak faiz indirimine de yaklaşmaması halinde altının bir süre geniş bir bantta hareket etmesi beklenebilir. Mevcut şartlarda piyasanın en güçlü olasılığı, sert iniş ve çıkışların görüldüğü yatay bir süreç olarak öne çıkıyor.

Düşüş senaryosu: ABD’de enflasyonun yeniden yükselmesi, Fed’in ek faiz artırımlarına yönelmesi ve doların güçlenmesi durumunda ons altında kâr satışları hızlanabilir. Böyle bir gelişme 4 bin 200 dolar çevresinin yeniden test edilmesine yol açabilir.

Uzun vadeli görünüm gücünü koruyor

Kısa vadede faiz ve dolar kaynaklı baskılar bulunsa da merkez bankalarının rezerv çeşitlendirme amacıyla gerçekleştirdiği alımlar, jeopolitik belirsizlikler ve küresel borçluluğa ilişkin endişeler altının uzun vadeli görünümünü destekliyor.

Altında ana eğilim yukarı yönlü kalmakla birlikte, mevcut fiyat seviyeleri oynaklığın yüksek seyredebileceğini gösteriyor. Bu nedenle önümüzdeki dönemde Fed’in mesajları, ABD enflasyon verileri, tahvil faizleri, doların seyri ve merkez bankalarının alımları fiyatların yönü açısından belirleyici olacak.